Максимальное предложение

Максимальное предложение (max supply) — это заложенный в протокол абсолютный лимит количества монет, которое когда-либо будет существовать. Ни майнинг, ни стейкинг, ни эмиссия команды не смогут превысить эту цифру: правило зашито в код и меняется только через хардфорк с согласия сети. Max supply — часть токеномики проекта и один из первых параметров, на который смотрят при оценке актива.

Механика проста. Разработчик закладывает предельное число в смарт-контракт или в правила консенсуса. Новые монеты выпускаются постепенно — как вознаграждение за блок (block reward) или через плановую эмиссию, — но суммарный выпуск асимптотически приближается к максимуму и на нём останавливается. Важно не путать три величины: max supply (потолок), total supply (уже выпущено минус сожжено) и circulating supply (реально в обращении на рынке).

Классический пример — Bitcoin. Его max supply — 21 000 000 BTC. Награда за блок снижается вдвое каждые ~210 000 блоков (примерно раз в 4 года) при халвинге: сначала 50 BTC за блок, затем 25, 12,5 и так далее. По этой геометрической прогрессии последний биткойн будет добыт примерно к 2140 году, после чего майнеры станут жить только на комиссии. У ряда монет (например, у Ethereum) фиксированного max supply нет вовсе — потолок формально «не задан».

Почему это важно при обмене и оценке. Ограниченное предложение создаёт эффект дефицита: если спрос растёт, а новых монет физически не может стать больше, это поддерживает цену. Поэтому вместе с market cap полезно смотреть на FDV — капитализацию при полном выпуске всех монет до max supply. Большой разрыв между обращающимся предложением и max supply означает, что впереди много разблокировок (vesting), которые могут разбавить долю держателей.