AMM (автоматический маркет-мейкер)

AMM (Automated Market Maker, автоматический маркет-мейкер) — это алгоритм, лежащий в основе децентрализованных бирж (DEX). Вместо классической книги заявок, где покупатели и продавцы выставляют встречные ордера, AMM исполняет сделки против пула ликвидности — общего резерва из двух и более токенов. Цена рассчитывается формулой, а не согласованием сторон.

Как работает. Самая известная модель — «постоянного произведения»: x * y = k, где x и y — резервы двух токенов, а k — константа. Когда вы покупаете токен из пула, его запас уменьшается, а цена по формуле автоматически растёт. Ликвидность в пул вносят обычные пользователи (LP-провайдеры), получая взамен LP-токены и долю торговых комиссий.

Пример. Пул содержит 10 ETH и 30 000 USDC, значит k = 300 000. Ориентировочная цена ETH — 3000 USDC. Если вы захотите купить 1 ETH, в пуле останется 9 ETH, а USDC пересчитается так, чтобы произведение осталось равным k: 300 000 / 9 ≈ 33 333, то есть вы заплатите около 3333 USDC — заметно больше 3000, и эту разницу «сдвинул» ваш же объём. Чем крупнее сделка относительно пула, тем сильнее проскальзывание. Плюс комиссия протокола — обычно доли процента от суммы свопа.

Почему это важно. AMM позволяют менять токены без посредника, регистрации и оператора — сделка идёт напрямую со смарт-контрактом. Это удобно для доступа к новым или редким токенам, которых нет на централизованных площадках.

Риски и нюансы.

• На крупных ордерах проскальзывание может «съесть» несколько процентов — сравнивайте котировку с рынком.
• LP-провайдеры сталкиваются с непостоянными потерями при движении цены.
• В пул можно добавить «мусорный» токен — легко нарваться на rug-pull или honeypot.